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鼓勵資管機構參與公眾公司治理
2020年01月10日 11:17 來源:經濟日報 作者:周琳 字號
關鍵詞:公司治理;資產管理機構;上市公司;公眾公司;公募基金

內容摘要:A股上市公司及部分掛牌新三板的公司,均屬于公眾公司。對待外來的資管機構,公眾公司不該“關起門來”搞家族式管理最近,有兩則資產管理行業的新聞值得關注。一是繼格力電器傳出部分股權擬轉讓私募基金高瓴資本的消息之后,格力電器高管董明珠發出“任何轉讓談判都不可能順暢”的最新表態

關鍵詞:公司治理;資產管理機構;上市公司;公眾公司;公募基金

作者簡介:

  A股上市公司及部分掛牌新三板的公司,均屬于公眾公司。對待外來的資管機構,公眾公司不該“關起門來”搞家族式管理,應鼓勵更多資管機構積極參與公眾公司治理,用法治力量進一步促進資管機構在上市公司治理中建立激勵和約束機制,從而努力保障市場各方實現共贏

  最近,有兩則資產管理行業的新聞值得關注。一是繼格力電器傳出部分股權擬轉讓私募基金高瓴資本的消息之后,格力電器高管董明珠發出“任何轉讓談判都不可能順暢”的最新表態,引發市場熱議;二是中國證監會就公募基金投資新三板股票指引征求意見,未來股票基金、債券基金等將可能投資新三板精選層股票。

  兩則新聞都涉及資產管理機構進入公眾公司,無論是面對外部私募基金,還是公募基金,公眾公司創始人和治理者的態度都成為了市場關注焦點。熟悉的觀點有兩種,一是外部資產管理機構既不懂產業,又不懂具體行業,投資公眾公司、參與公司治理甚至取得控股權,并不利于企業長遠發展;二是資產管理機構應設定嚴格的增持、減持股份比例限制,只以財務投資為目的,不應對公眾公司治理指手畫腳。

  A股上市公司及部分掛牌新三板的公司,均屬于公眾公司。既然是公眾公司,理應向廣大股東和投資者公開必要的業務經營狀況等關鍵信息,保護股東利益,接受股東和市場監督管理。包括公募基金和私募基金在內的資產管理機構,只要成為公眾公司股東,都應同樣享有這些法律、法規賦予的知情權、參與公司治理、行使表決權等基本權利。

  不過,在A股市場“一股獨大”、違法成本不高、中小投資者法律訴訟制度不健全等因素影響下,即便是資產管理機構,在多數情況下也難以讓自己的建議上升為公司治理決策,甚至多數意見與廣大中小投資者一樣被完全忽略。這里既有內部原因,如基金在參與公眾公司治理中面臨專業性不足、精力不夠、決策行為短期化、缺乏對行業和產業長遠視角等問題;也有外部因素,如極少數不良資管公司與外部勢力“合謀”掏空上市公司,不僅沒能推動公司治理,反而成為坑害投資者的“內鬼”。

  拋開這些負面影響,從我國資本市場發展歷史看,多數成為公司股東的公募基金在企業發展中起到了積極作用。有的基金公司希望上市公司能給予管理層更多的現金激勵而提出議案;有的基金公司集體反對某上市公司放棄對若干家參控股公司股權的優先受讓權,以保護中小投資者利益;還有的基金通過一級市場力量,幫助企業引入更多產業資本,促進跨行業、跨領域合作。

  總體看,在現有法律法規框架下,依托大股東或管理層構建企業控制權,是基金積極參與公司治理的可行路徑。專業資產管理機構投資者參與公眾公司治理,有利于更好地貫徹落實發展混合所有制經濟的相關政策,有利于各類資本和資管機構的力量取長補短、互相促進、相互監督,共同推動上市公司治理更加市場化、法治化、國際化,還有利于對公司大股東和董事會的行為形成有效監督和制約,防止中小股東的利益受到侵害,進而提升公司價值。

  對待外來的資管機構,公眾公司不該“關起門來”搞家族式管理,應鼓勵更多資管機構積極參與公眾公司治理,用法治力量進一步促進資管機構在上市公司治理中建立激勵和約束機制,既要避免資管機構和公眾公司關聯交易、損害投資者利益,又要鼓勵資管機構多為企業長遠發展、為保護中小投資者利益出謀劃策,從而努力保障市場各方實現共贏。

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姓名:周琳 工作單位:

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